شکست بازار نزولی یا کف قیمتی؟
امروز با تجزیه و تحلیل داده‌های بلاکچینی می‌خواهیم بفهمیم که آیا حرکت فعلی بازار کریپتو دوام خواهد داشت یا خیر؟
در نمودار زیر، آغاز چندین حرکت صعودی شکست خورده را مشاهده می کنید و می‌بینید که بیت کوین قبل از رسیدن به اوج قیمتی خود در سال 2017 در یک بازار نزولی حرکت می‌کرد.
بازار مشتقات
همانطور که شاید بدانید بازارهای مشتقات بر اساس انتظارات کاربران از آینده حرکت می‌کنند.
حجم معاملات آتی بیت کوین در سال های 2021 و 2022 کاهش یافته است که عمدتاً به دلیل کاهش نوسانات این ارز دیجیتال است.
در حال حاضر نرخ اهرم کردن به وسیلهٔ قراردادهای باز (open interest) آتی کاهش یافته است، اما نسبت اهرم قراردادهای باز همیشگی یا پرپچوال (perpetual) در حال افزایش است. بنابراین، بیشتر نرخ بالای اهرمی که در حال حاضر در ارتباط با بیت کوین وجود دارد، از قراردادهای باز همیشگی (بیشتر در بایننس) ناشی می‌شود.
کاهش میزان قراردادهای باز و معاملات آتی به این معنی است که بسیاری از افراد اخیراً لیکویید شده‌اند. به عنوان مثال، در نمودار زیر، سقوط ماه می باعث حجم عظیمی از لیکوییدهای طولانی مدت شد.
در حال حاضر، موقعیت‌های فروش (شورت) در حال لیکویید شدن هستند، اما همانطور که در نمودار زیر مشاهده می‌کنید لیکویید شدن‌های اخیر هرگز به پای آنچه در ماه مارس تا ژوئن 2021 رخ داد نمی‌رسند. به همین دلیل، به نظر می‌رسد در کوتاه‌مدت، حرکت صعودی در حال شکل‌گیری است.
شاخص نرخ بودجه یا فاندینگ ریت (Funding rate) قراردادهای آتی دائمی بیت کوین به تحلیلگران این امکان را می‌دهد تا بتوانند مشخص کنند که سمت و سوی اهرم کردن در این بازار به کدام جهت است (لانگ یا شورت).
شاخص فاندینگ ریت مثبت به ما می‌گوید که بیشتر اهرم‌ها در موقعیت‌های لانگ (خرید) انجام می‌شوند. فاندینگ ریت منفی نیز بیانگر لورج کردن در موقعیت‌های شورت (فروش) بیشتر می‌باشد.
در حال حاضر، هیچ نشانه واضحی از گرایش قوی به سوی حرکت صعودی یا نزولی در بازار بیت کوین وجود ندارد.
با این حال، زمانی که این شاخص را با نسبت put/call ( نسبت قراردادهای اختیار فروش به اختیار خرید) بررسی کنیم، می توانید ببینید که از ژانویه این نسبت رو به افزایش بوده است (بدبینی بیشتر بازار). از آنجایی که تقاضای فروش بیشتر از خرید است، متوجه می‌شویم که معامله‌گران بازار اختیار معامله محافظه‌کارانه‌تر عمل می‌کنند.
تحلیل با استفاده از داده‌های بلاکچینی (آن‌چین)
رشد خالص سرمایه‌گذاران یعنی کیف پول‌های جدید با بیش از 0 بیت کوین، به‌تازگی افزایش یافته است. این در واقع نشان‌دهندهٔ حجم خریدهای جدید با ورود تازه‌کارها به این فضا در قیمت‌های جذاب است. همچنین به طور معمول، هولدرهای بلندمدت دارایی‌های خود را به این تازه واردها می‌فروشند.
نمودار UTXO Realized Price Distribution بیت کوین، توزیع قیمتی تراکنش‌های خرج نشده فعلی در شبکه را نشان می‌دهد. این شاخص تمام عرضه بیت کوین را گرفته و آن را بر اساس قیمت در زمانی که آخرین بار جابجا شده است توزیع می‌کند.
به عنوان مثال، اولین ستون در نمودار زیر نشان می‌دهد که در حال حاضر حدود 200 هزار بیت کوین وجود دارد که آخرین بار با قیمت 800 دلار به ازای هر بیت کوین جابه‌جا شده‌اند.
این نمودار قیمت فعلی بیت کوین (به رنگ آبی) را به همراه هولدرهای عرضهٔ کل بیت کوین نشان می‌دهد. آن‌هایی که بالاتر از قیمت فعلی آغاز به هولد کردند در ضرر هستند، آن‌هایی که پایین‌تر از قیمت فعلی شورع به هولد کردند در سود می‌باشند.
برای اولین پس از مدت‌ها، هولدرهای کوتاه مدت بیت کوین در سود هستند.
با توجه به امواج هودل (HODL)، شاهد افزایش ارزش تمام شده موجودی هولد‌شده بیت کوین توسط هولدرهای بلندمدت خواهیم بود که این یک نشانه خوب و مثبت است.
با نگاهی به گذشته، عرضهٔ کل کوتاه مدت کمتر از 40 درصد بیت کوین بیانگر قیمت خرید خوب برای ذخیرهٔ بیت کوین است.
قیمت بیت کوین در مقایسه با “ارزش منصفانه”
معیار MPRZ-Z شاخصی است که با تجزیه و تحلیل تفاوت بین ارزش بازار بیت کوین و ارزش واقعی آن، در حقیقت ارزش منصفانه را در مورد قیمت بیت کوین ارائه می‌دهد. در حال حاضر، این شاخص به ما نشان می‌دهد که بیت کوین در محدوده ارزش نسبتاً منصفانه معامله می‌شود.
نتیجه گیری
- سطح 35 هزار دلاری در سال 2022 ارزش نسبتأ خوبی با توجه به معیار ارزش فعلی بیت کوین به ارزش واقعی آن و سایر معیارهای بلاکچینی مربوط به ارزش منصفانه است.
- هنوز تعداد قابل توجهی از هولدرهای بیت کوین در ضرر هستند
- هولدرهای کوتاه مدت در سود هستند که این خود نشان‌دهندهٔ یک پتانسیل صعودی در بازار است
- نکته کلیدی این است که نگاه و توجه‌تان به هولدرهای بلندمدت باشد: آیا در حال فروش هستند یا در حال خرید
